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深度解读安世半导体:中国半导体新势力

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编辑: 1   作者: TechWeb   时间: 2018/11/30 21:53:15  

2017年,中国半导体产业最大的一笔海外并购案诞生,也正是因为如此,安世半导体成为了中国各路资本围猎的对象。

10月24日,闻泰科技发布重大资产重组预案,公司拟计划通过发行股份及支付现金的方式购买半导体公司安世集团所有GP和LP份额,交易完成后,闻泰科技将成功控制荷兰半导体巨头安世集团。

作为中资引入海外最优的半导体标的,安世半导体也是近几年来我国半导体行业最大的一起跨境并购案。根据预案,闻泰科技收购安世集团这场对价超过250亿元人民币的跨界并购案,在并购资金来源、并购方案设计等多个方面受到各界关注。

分立器件、逻辑器件和MOSFET器件的全球领导者

安世半导体前身为恩智浦(NXP)集团标准产品部门,拥有60多年半导体行业经验;2017年从NXP集团内部独立出来,专注于逻辑、分立器件和MOSFET市场,市占率均位于全球前三。

公开资料显示,2016年6月14日NXP官网宣布,将旗下标准产品部门(Standard Product)售予由北京建广资产管理与私募基金 Wise Road Capital(智路资本)组成的投资联合体;2017年2月7日,北京建广和恩智浦半导体共同宣布,恩智浦半导体旗下的标准产品业务部门以27.6亿美元(约合181亿元人民币)正式完成交割。

作为全球为数不多的整合器件制造企业(Integrated Device Manufacture,即IDM),安世集团覆盖了半导体产品的设计、制造、封装测试的全部环节,是典型的主打垂直一体化模式半导体企业,也是中国目前唯一拥有完整芯片设计、晶圆制造、封装测试的大型IDM企业。

安世半导体的产品应用非常广泛,产品出货量也非常大,年产销器件近1000亿颗。从产品类别上看,安世半导体包含分立器件、逻辑器件、MOSFET器件三大产品类别,其市占率居位于全球前三。

其中小信号晶体管和二极管、小信号MOS管和接口保护器的市场份额均为第一;汽车用低压功率MOS管市占率第二,仅次于英飞凌;逻辑器件市占率第三,仅次于TI和安森美。在量产能力和工艺的成熟度远高于目前国内的竞争对手。

目前安世半导体拥有NXP位于英国和德国的两座晶圆厂以及位于中国、马来西亚、菲律宾的三座封测厂,并在荷兰拥有一座工业设备研发中心ITEC,16个销售办事处遍布亚太、欧洲、中东和中亚地区,产业布局相当完善。

不仅如此,多年来,安世半导体业季表现同样十分亮眼。据公开资料显示,2010-2016年营收年均复合增长率达到6.25%,2016年营收达到85亿元人民币(下同),毛利率高达35.8%。

在净利润方面,2016年和2017年分别达到了10.7亿元和12.74亿元,净利润率分别为13.83%以及13.49%,增长率为19.05%。2017年2月到2017年末,经营现金流量净流入约19亿元。

目前安世半导体已经切入全球汽车、通信、计算机、消费电子等应用领域多家顶级公司的供应链。公司汽车领域客户包括博世、比亚迪、大陆、德尔福、电装等;工业与动力领域客户包括艾默生、思科、台达、施耐德(等;移动及可穿戴设备领域客户包括苹果、谷歌、乐活(Fitbit)、华为、三星、小米等;消费领域客户包括亚马逊、大疆、戴森、LG 等;计算机领域客户包括华硕、戴尔、惠普等。

IC汽车全球市场率第一

作为电子产品的基础元件,安世半导体的产品广泛应用于汽车、移动和可穿戴设备、工业、通信基础设施、消费电子和计算机等领域,其中汽车业务占比达到40%,终端厂商包括奥迪、宝马、玛莎拉蒂等国际一线品牌。

据Semicast数据显示,2016年安世半导体的汽车IC全球市场占有率为14%,位居第一;国内方面,凭借其广泛的市场渠道及对中国市场的深度把握和深入融合,同样排在市场首位。

随着车联网时代的到来,汽车联网化也必将刺激器件规模的快速增长。

据埃森哲调研统计,截至2015年,中国新售车辆中车联网渗透率为35%,预计这一比例将在2025年提升至100%。从终端来看,汽车的智能化/自动化主要得益于三大车用传感器:相机模块、毫米波雷达、激光雷达的发展和应用,据DIGITIMES预计2022年三大传感器合计全球市场规模上看220亿美元。

随着风口的来临,不少厂商也瞄准了汽车IC市领域,准备跑步进场。

不过天风证券指出,汽车电子元器件后来者进入该领域的壁垒会逐渐升高。汽车分立器件及逻辑器件作为重要的功能元器件,对于元件可靠性、耐久性和鲁棒性要求极高,这些领域的下游客户对上游供应商有非常严格的资质认证,在获得基本市场准入资质后,芯片厂商还需经过长时间的试用、小批量订货、大批量采购等下游客户采购认证的必须环节,整个认证过程需要2-3年的时间。只有通过采购认证体系,供应商才能与客户建立长期、稳定的合作关系。因此该行业新进入者很难进入下游客户的供应商梯队。

中国半导体新势力

自2017年,安世半导体被国内资本收购后,就一直成为资本眼中的最优质的标的。

今年4月份,合肥安徽合肥公共资源交易中心发布公告称,对安世半导体部分投资份额进行公开转让,便引发了争夺战。经过激烈的角逐,闻泰科技最终笑到最后,以114亿元成为了安世半导体的最大的股东。

10月24日,闻泰科技发布预案,计划通过发行股份及支付现金的方式收购安世集团所有GP和LP份额,交易完成后,闻泰科技将间接持有安世集团的控制权,根据公告,目标公司安世集团估值高达347亿元。

“本次交易完成后,将成为中国目前唯一拥有完整芯片设计、晶圆制造、封装测试的大型IDM企业,未来在移动通信、智能汽车、物联网等领域都有强劲的增长潜力,发展空间巨大。”张学政曾指出,“随着5G进入商用阶段,万物互联及智能汽车时代已经来临,未来闻泰科技将基于安世芯片开发模组类产品,配合闻泰科技的软件、服务器、驱动程序、云服务能力,可在万物互联时代提供完整的系统解决方案,在智能汽车、智能硬件及智慧城市等应用领域具有巨大的发展潜力。”

不可否认,从苹果、小米、华为等厂商的布局看,芯片已经成为未来终端厂商竞争的核心。而闻泰科技收购安世半导体切入半导体器件领域,标的公司下游业务以汽车电子为核心,预计闻泰科技将借此重点向布汽车领域局,发展汽车客户与汽车电子产品,新业务发展可期。

天风证券指出,作为全球最大的手机ODM公司,闻泰科技具备研发与制造为一体的全业务链解决方案能力。从客户群体来看,已经为华为、联想、小米、魅族等国内知名品牌提供深度ODM 服务合作,去年新增国际大客户LG,针对韩国、北美、欧洲市场等国内品牌欠缺的市场,形成完善协同效应。

闻泰科技可将安世半导体所生产的电子产品核心元器件引入到全球知名的手机、平板电脑、笔记本电脑、智能硬件等品牌客户当中,帮助安世扩大消费电子市场份额。

此外,闻泰科技有机会通过安世半导体渠道获得欧美日韩客户,打开广阔的全球汽车电子、笔记本电脑和通信市场。未来闻泰科技有望基于自身技术以及对下游智能终端等应用的深刻理解,与安世晶片和封装技术上深度融合,开发4G/5G、NB IOT模组产品,实现产品的价值升级。

更重要的是,在收购安世半导体完成后,闻泰科技将成为中国最大的半导体公司,这对于整个中国半导体行业具有空前的意义。不仅填补了我国在该领域高端芯片及器件的技术空白,也是中国资本第一次,或许最后一次买到国际一流公司的核心技术及其优质资产。